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國內豆粕期價受到壓制
近期，隨著巴西大豆收割工作全面展開以及阿根廷大豆種植區天氣條件趨于正常，來自南美的供應壓力成為市場關注的重點。CBOT大豆市場雖不時受到海外需求的支撐，但全球大豆整體供應寬松的大格局仍壓制市場做多力量。美豆主力合約圍繞1050美分/蒲式耳上下整理，等待驅動因素進一步明朗。美豆膠著狀態無法引領國內豆粕市場走向，豆粕市場春節過后的一波反彈很快遭遇阻力而宣告失敗，重回振蕩回落狀態。
巴西創紀錄產量逐步兌現
據巴西農業咨詢機構Safras近日稱，截至2月17日，巴西大豆收割工作已經完成24.8%，五年平均進度為17.1%。在巴西頭號產區馬托格羅索州，大豆收獲進度遠遠超過平均水平，已完成52%，該州五年平均進度為29.4%。巴西大豆收割進入高峰期，新豆對國際市場的供應能力明顯提升，并吸引國際買家將采購重心轉向南美。繼2016年美國大豆實現創紀錄產量后，各方普遍評估2017年巴西大豆產量有望達到創紀錄的1.04億噸，同比增產超過800萬噸，這有效緩解了市場對于阿根廷大豆產量下降的擔憂。全球大豆供應寬松周期再度延長，豆類市場在去庫存化過程中面臨較大阻力。
美豆新季面積預期增加
2016年美國大豆上市以來，美豆對華出口量同比大幅增加，中國市場的積極表現對于緩解美豆巨大的供應壓力起到重要作用。目前美國大豆出口已過高峰期，來自美豆出口因素對價格的提振效應呈現遞減趨勢。隨著北半球進入春季，新季美豆播種面積逐漸受到市場關注。
展望2017年美豆播種面積，多家分析機構的調研數據顯示，基于CBOT市場新季大豆和新季玉米期貨價格比較，美國大豆種植利潤將創下歷史最高水平，美國農民種豆積極性高漲，美國大豆面積將繼續增加。其中，美國農業部初步預計增加幅度為180萬英畝，更有機構甚至預計新季美豆面積會增加500萬英畝。雖然美豆實際產量還要取決于未來單產水平，但美豆種植面積增加無疑將給新季市場奠定利空基調。
豆粕市場陷入迷茫
春節過后，國內豆粕市場除跟隨外盤保持振蕩節奏外，國內供需層面同樣無法為市場注入持續反彈動力。1月國內生豬及母豬存欄量延續下降態勢，并且多地接連發生禽流感疫情。由于缺少來自養殖業的需求支撐，國內豆粕庫存消化進度放緩，油廠降價銷售壓力增大。此外，1月國內進口大豆實際到港量高達766萬噸，為歷年同期之最，同比增幅35.3%。從目前跟蹤的遠期壓榨利潤和油廠基差銷售情況來看，一季度我國油廠大豆進口動力依然強勁，國內大豆供應仍會有充分保障。與此同時，1月進口的大豆平均美元單價同比上漲12.02%，環比基本持平，進口大豆及豆粕成本因素也在一定程度上增強了市場的抗跌性。另一方面，在南美天氣炒作窗口完全關閉前，投機力量不會過分看空市場。因此，在豆類市場缺少打破目前僵局的實質性因素出現前，國內豆粕期貨大概率保持在2800—3050元/噸區間運行，投資者可保持區間振蕩思路。
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