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此輪“豬周期”與過去有兩個顯著差異，原因是什么
一直以來，周期性豬肉價格變化(豬周期)備受關(guān)注。因?yàn)?ldquo;豬周期”的演繹影響著CPI的走勢，進(jìn)而影響貨幣政策的走向，因此，歷史上”豬周期”一直是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。自2006年以來，我國一共經(jīng)歷了三輪”豬周期”，每一輪的上漲與下跌都存在多個因素共振，其過程也比較復(fù)雜。
2006年，生豬價格大幅下降導(dǎo)致產(chǎn)能隨之下降，當(dāng)年生豬存欄4.18億頭，同比下降3.4%，供給過剩的狀況大為緩解。2006年7月豬價開啟上漲階段;2007年夏季，全國爆發(fā)高致病性豬藍(lán)耳病，使得母豬以及仔豬大面積死亡，當(dāng)年母豬存欄大幅降幅達(dá)11%，生豬出欄量大幅下降15%，進(jìn)一步刺激了豬價的上漲直至2008年4月份達(dá)到高點(diǎn)。整個上漲過程持續(xù)了21個月。高漲的豬價帶來了養(yǎng)殖的高景氣，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒也隨之高漲，母豬存欄量持續(xù)上行，加之疫病因素逐步消除，生豬出欄開始恢復(fù)，2008年生豬出欄量已同比增長8%，豬價由此從高點(diǎn)一路下行至9元附近。2009年初瘦肉精事件爆發(fā)，使得豬肉需求下行，進(jìn)一步壓制了豬價的反彈。
2010年母豬存欄量最低降至了4580萬頭，較高點(diǎn)下滑8.2%，供給的減少推動了豬價再一次進(jìn)入了上漲周期。當(dāng)年夏季豬瘟藍(lán)耳病多發(fā)，而2011年初腹瀉和口蹄疫等疫情多發(fā)，在供給增速下滑的情況下，需求卻保持持續(xù)景氣，推動豬價在2011年7月份達(dá)到接近20元每公斤的高點(diǎn)。豬價的大幅上漲下，母豬存欄量快速增長，供需開始扭轉(zhuǎn)，2011年下半年豬價持續(xù)下行，一直到2014年才見底。
最新的一輪“豬周期”始于2015年初，長達(dá)40個月的豬價下行導(dǎo)致行業(yè)深度虧損，能繁母豬存欄從5070萬頭持續(xù)下跌，下降幅度高達(dá)30%，推動了豬價在2016年7月份達(dá)到21元每公斤，隨后下跌至今，但從農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)看，能繁母豬存欄量仍在下行，能繁母豬存欄無法解釋豬價走勢。
這一輪“豬周期”與歷史比較有何不同呢?過去豬價走勢與能繁母豬存欄量基本呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，母豬存欄出現(xiàn)大幅下降10-12個月后豬價常呈現(xiàn)回升態(tài)勢。而且，豬價高漲后能繁母豬存欄量也隨之逐步上升。而此輪“豬周期”行業(yè)持續(xù)盈利已經(jīng)長達(dá)近30個月，跟以往”豬周期”有很大不同，這輪“豬周期”豬價走勢同能繁母豬存欄量出現(xiàn)背離。在豬價持續(xù)上漲后母豬存欄卻仍保持下滑趨勢，而且豬價在母豬存欄量仍保持低位并延續(xù)下行趨勢的情況下亦有所下跌。
原因是什么?此輪“豬周期”與過去有兩個顯著差異。一是規(guī)模化養(yǎng)殖的集中度和養(yǎng)殖水平逐步提升，衡量生豬養(yǎng)殖效率的指標(biāo)PSY(一頭母豬一年提供商品豬的出欄量)增長較快;二是環(huán)保政策加嚴(yán)使得各地劃分禁養(yǎng)區(qū)，散養(yǎng)戶產(chǎn)能被動出清，導(dǎo)致能繁母豬存欄量持續(xù)下行。從環(huán)保導(dǎo)致產(chǎn)能調(diào)減的數(shù)據(jù)來看，2016年環(huán)保調(diào)減生豬產(chǎn)能預(yù)計在3600萬頭左右，2017年環(huán)保政策仍將持續(xù)。上述兩個因素或?qū)?dǎo)致豬價未來演繹與過去相比更為復(fù)雜。未來豬價的大幅上升或下降均會受到明顯的牽制作用，可能會進(jìn)入一個較長時間的震蕩。
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